深度 | 伊利、迪恩竞购美第一有机酸奶品牌，迪恩潜在买主娃哈哈或超伊利成中国第一乳企？
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作者：Anna Hu（微信: Nana-annahu）, Wilbur Zhu
据American Agriculturist媒体报道，总部在英国Londonderry的Stoneyfield年销售在3.7亿美元，分析师给出的估值在7亿美元左右，潜在的买家包括：Chobani,可口可乐，迪恩食品，通用磨坊和百事可乐。
Stonyfield旗下产品
5月10日，伊利发布公告承认它拟以8.5亿美元收购Stoneyfield的全部股份，正式加入了竞购Stoneyfield的潜在买家队伍，该计划尚处于前期投标的准备阶段。
如果伊利能够顺利收购Stonyfield公司，将对伊利酸奶业务板块的业绩提升起到推动作用。据New York Post报道，伊利出价8.5亿美金目前被认为是最有可能竞购成功的，这个价格对于一家销售额3.7亿美元的酸奶公司来说估值是非常高的。
一、揭开Stoneyfield的神秘面纱，它为何受到巨头们的垂青？
从一家农业学校发展为全球最大有机酸奶品牌
美国Stonyfield公司是全球最大的有机酸奶生产商，也是全球最大酸奶品牌之一。Stonyfield旗下产品线非常丰富，拥有全脂希腊酸奶、零脂肪酸奶、儿童酸奶等。
Stonyfield始于1983年，它当时是一所有机农业学校。Samuel Kaymen 和Gary Hirshberg两位创始人希望通过非营利的有机农业学校帮助家庭农场的生存。当时既没有人生产有机食品，市场也没有这方面的需求，但这并没有阻碍两人的步伐。起初两人仅养了七头奶牛，并喂给它们最好的、从没有施过肥的饲料。当酸奶刚开始上市的时候，两人心里都没底，但没想到酸奶却大受当地居民的欢迎。
2001年，Stonyfield被达能购入股份并逐步控股。虽然看起来是达能在经营Stonyfield，但是实际上Stonyfield的经营权是独立的，Gary在同意达能集团开始购买Stonyfield 的股票开始，就已经跟达能签署协议，不得插手公司的经营管理。因此，到目前为止，Gary始终独立管理着公司。至今，Stonyfield已有34年发展历史，成为全球最大的有机酸奶品牌。
酸奶健康引领者，完全去除婴儿产品线中的糖又不影响口感
Stonyfield正采取措施减少酸奶中的糖
为了满足消费者健康、享受和美味的消费需求，食品品牌纷纷涉足更多与健康相关的品类。Stonyfield一直致力增强酸奶的健康形象，并且已经进行了多年的减糖工作，这与当下食品健康趋势也是相符的。
Stonyfield凭借其独家的菌株培育研究，能够减轻酸奶的酸度，减少糖含量，但同时又不牺牲酸奶的口味。目前，Stonyfield 公司正努力去除婴儿酸奶YoBaby中所有的糖，并且已经基本完成了婴幼儿产品线的减糖目标，到今年秋季其部分产品最多将减糖40%。
二、收购全球第一高端有机酸奶品牌，伊利剑指高端有机市场
伊利在公告中披露了该笔交易的总金额将为8.5亿美元，以收购Stonyfield公司的全部股权。伊利称，目前能否最终中标尚存在若干不确定的因素。
2001年，达能集团购买了Stonyfield公司40%的股份。随后在2003年底进行增持，并于2014年对该公司实现了全资持有。2017年3月31日，达能集团宣布将出售该公司股权，以避免美国反垄断索赔，Stonyfield 2016年营业额约为3.7亿美元，净利润5000万美元。
伊利寻找新的利润增长点，引进先进低温产品技术，冲击全球乳品五强
根据市场调研公司Future Market Insights的报告，全球酸奶市场在2016年共价值870亿美金，在下一个十年，预计容量将继续增长10%。消费者对高端有机酸奶的需求将尤其高，因为有机酸奶在健康方面相较其他产品拥有着更大的优势。
伊利目光望向全球，高端战略延续，伊利发展有机品类决心昭然。公司终止收购圣牧后眼光依然停驻在“有机”，且品类细分至当前增速最快的酸奶领域，彰显公司高端化、品质化的长远战略；假设此次收购成功，有望植入更多技术优化现有优势产品风味、品质，并有望丰富产品线（尤其是有机及儿童酸奶方面），迎来新的利润增长点。
三、通用磨坊和迪恩食品紧跟伊利后被业内人士认为是最有可能的潜在买家
“通用磨坊的管理策略已经将2019年有机和天然产品的销售额目标增加到了10亿美金，而Stoneyfield完全符合这个战略目标”。
分析师Moskow在周五的投资人会议记录中写道：我们认为Stoneyfield会是通用磨坊酸奶品类的补充品牌。优诺目前是通用磨坊旗下最大的酸奶品牌，它也正在极力推进优诺在中国一线市场的布局。Annie's和Liberte是它旗下新购入的有机产品品牌。同时，通用磨坊还拥有Mountain High高山酸奶，也是非常流行的天然产品。
但是，通用磨坊最近几年在酸奶市场的业绩逐年下滑，公司在面对希腊酸奶Chobani和其他新品牌的竞争中丢了很大的市场份额。
“上一季度，优诺的销量下降了18%，通用磨坊在酸奶领域确实遇到了比较大的挑战，可能目前它也没有胃口去吞下另一个品牌。”
Stoneyfield的价格也比较高，这也可能造成通用磨坊在收购时候的顾虑。
达能旗下的Organic Valley，是全球第二大有机奶品牌，一直是Stoneyfield的原材料供应商。这次并购案后，达能计划放弃Organic Valley只保留Horizon。
美国第一乳企Dean Foods迪恩食品，之前是白波WhiteWave的所有者，在2013年它放弃了有机食品品类，这个决策被证实是错误的。而此次收购Stoneyfield将让迪恩食品重新回到有机乳制品的领先市场地位。
Organic Valley已经和迪恩食品出资50-50成立了合资公司，成为了美国最大的有机奶供应商。Stoneyfield在美国东北部的1900个有机农场，享有极高的购买声誉。
目前，达能和迪恩食品都拒绝发表任何评论。
四、并购迪恩食品，娃哈哈或超伊利成中国第一乳企？
5月9日，据彭博新闻社报道，杭州娃哈哈集团董事长宗庆后正着眼收购外国大公司，宗庆后称，公司正在与美国最大的乳制品企业之一迪恩食品公司（Dean Foods）商洽。其实在去年10月，英国《金融时报》已经报道娃哈哈有意收购迪恩食品。
迪恩食品旗下品牌
图片来源：迪恩食品官网
迪恩食品成立于1925年，根据荷兰合作银行发布的2016年全球乳业排行榜，迪恩食品位列第十位，其产品线包括：普通牛奶、冰淇淋、发酵乳制品、乳饮料等。目前，迪恩食品在中国几乎没有业务。
据BCG预测，未来五年全球乳业市场的40%以上增长将来源于中国。但除了看好乳制品业务的市场潜力外，此次娃哈哈收购背后最大的原因是其明星产品业绩出现下滑，需要寻找新的增长点。欧睿咨询数据显示，娃哈哈的明星产品营养快线销售额从2014年的153.6亿元下滑至84.2亿元。
小编发现，若此次娃哈哈顺利收购迪恩食品，娃哈哈已有乳制品业务营养快线，AD钙奶，爽歪歪，乳酸菌饮品等产品，再加上迪恩食品乳制品业务（迪恩食品2016年净销售额为77.1亿美元，按当日汇率合532亿元），娃哈哈的销售额将超过伊利集团（据伊利公布年报，2016年伊利营收为603.12亿元）。再看另一种假设，迪恩食品成功收购Stonyfield，那么，娃哈哈无疑将稳坐中国最大乳企。
娃哈哈近年来的品牌增长压力显而易见，此次能否与迪恩食品发生“化学反应”，将成为娃哈哈转折的关键。若此次顺利并购，迪恩食品在中国占据一席之地，娃哈哈也将丰富液态奶业务线，同时获得更先进的制造技术，达到双赢的效果。
结语：
这场高端有机酸奶品牌的巨头争夺战，充满了悬念和未知，FBIF将会为您持续跟踪报道最新情况。
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